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《旅游法》形成的提价效应使出境游增速首度大幅下滑，国内游借此受益明显。
根据旅游局数据，《旅游法》的实施使部分出境旅游产品价格上升，进而导致出境游一反高增长常态，仅与上年持平。挤出的游客回归国内游，使全国共接待游客4.28亿人次，按可比口径计算，同比增长15.1%，较2011年增长41.7%;实现旅游收入2233亿元，按可比口径，同比增长21.2%，较2011年增长53.2%。国内游逐渐成熟且旅行社长线游提价的背景下，中短途自驾游火爆，散客旅游成为主体。
中期策略判断准确，三大板块如期领涨。根据旅游局数据，1)休闲度假目的地代表海南游客增长达到47%、旅游收入增长33%(按照7天口径计算)。符合我们关于人均P超过5000美元，休闲度假旅游爆发的判断。2)陕西、湖北、湖南为代表的部地区经济增长迈入观光游大幅增长的阶段，且接待设施有长足的进步，游客数量均有20%以上的增长。3)成熟景区增长乏力，深度游渐成潮流。
湖南、安徽、四川等景点较多的省份游客增长迅速。
上市景区仍难分享行业增长，但部分景区反弹已现。根据旅游局数据，1)峨眉山接待人数超过20万人次，据此推断，日均同比增长至少在1.77%以上，扫清地震带来的游客下滑阴霾。2)三亚接待游客同比增长42.41%，但三亚免税店接待游客8.38万人次，销售额6830万元(+3%)，表现平平。3)桂林游客维持一贯的缓慢增长态势(+4.63%)。4)黄山游客同比下滑6.71%。
四季度配置:1)精选三季报与年报可实现高增长的个股，如华侨城等;2)精选估值处于合理空间的具备政策性主题投资机会的个股;3)明年确定性高增长的景区仍是一年期首推，重点关注峨眉山、张家界。
风险提示:
三季报与年报发布在即，部分个股估值可能受;板块前期受到概念性机会影响，上涨较多，无业绩支撑的个股存在下锉空间
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